El escenario 6/6 de México

En el inicio del segundo semestre del año, el escenario 6 de ‘alto’ y 6 de ‘ancho’ toma forma como el más viable para México, aunque no el más deseable.

Este escenario implica que el crecimiento de la economía mexicana en 2021 se situará en alrededor de 6 por ciento y la inflación se ubicará también en torno a 6 por ciento anual.

¿Cuáles son las condiciones para que se materialice un escenario 6/6? Veamos algunas.

Primeramente, las expectativas de crecimiento económico para 2021 se revisaron nuevamente al alza.

Ello obedece a un panorama más favorable para la economía a partir de una reapertura de actividades más notoria desde marzo y meses subsecuentes, sumado al sólido ‘jalón’ de Estados Unidos a México.

Esto último sugiere que el ritmo de recuperación se acelere por la fortaleza de la demanda estadounidense.

Ayer se informó que en el periodo enero-mayo, México fue el segundo proveedor de los bienes importados por EU, después de China.

De vuelta a las expectativas, de acuerdo con la encuesta de junio del Banco de México entre analistas del sector privado, el pronóstico de crecimiento para este año pasó de 5.2 a 5.8 por ciento.

Además de que hay un mayor crecimiento esperado para 2021 por octavo mes consecutivo, la expectativa de los analistas es considerablemente más elevada que el 3.4 por ciento de la encuesta de diciembre.

El rango de estimaciones para el crecimiento de nuestra economía en este año se ubica entre 4.1 y 6.8 por ciento.

Pero los pronósticos de los analistas siguen apuntando a más revisiones al alza del crecimiento esperado para 2021, lo que seguramente se reflejará en diversas encuestas.

Ayer, por ejemplo, el departamento de análisis de Invex elevó su estimado de crecimiento para México en este año de 5.3 a 6.3 por ciento, aunque también espera un repunte de la inflación.

Las razones principales de su ajuste en el PIB son la previsión de un mayor crecimiento del comercio y los servicios, el mejor panorama para las inversiones nacionales y extranjeras ante el reciente resultado electoral, así como las expectativas más favorables para el sector manufacturero nacional.

La mala noticia es que, en paralelo al alza en los pronósticos de crecimiento, hay un deterioro considerable en las expectativas inflacionarias para el cierre de 2021.

En la encuesta que levanta Banxico entre especialistas del sector privado, la inflación general esperada para finales del año aumentó de 5 a 5.6 por ciento entre mayo y junio.

“Esto es consistente con la visión de mayores presiones derivadas de la reapertura” económica, considera el equipo de análisis de Banorte.

Seis meses atrás, en diciembre, las previsiones para la inflación estaban en sólo 3.6 por ciento.

Cada vez más analistas esperan que las presiones inflacionarias persistan hacia finales del año, cuando de por sí hay una ‘burbuja’.

En México la inflación no sólo ha mostrado una fuerte resistencia para disminuir, sino que ha aumentado más de lo esperado y se ubica muy por arriba de la meta de Banxico.

La inflación general se situó en 6 por ciento anual en la primera quincena de junio, el doble del objetivo de 3 por ciento.

Esa fue la razón por la que hace dos semanas, Banxico incrementó su tasa de referencia de 4 a 4.25 por ciento y retrasó su pronóstico para la convergencia de la inflación a la meta del segundo al tercer trimestre de 2022.

El consenso de los analistas sugiere que un ciclo de alzas en la tasa de interés puede darse por iniciado.

La postergación de la convergencia impone mayores retos para Banxico no sólo en términos del ‘desanclaje’ de las expectativas de inflación, sino también de su credibilidad sobre el compromiso con el mandato prioritario de estabilidad de precios.

Ante la posibilidad de un escenario 6/6, hay suficientes razones para preocuparse de que la economía mexicana continúe recuperándose a buen ritmo, pero sin poner en riesgo la estabilidad de precios en el país.

Fotografía Especial

clh