Banxico mantiene tasa en 6.50% ante inflación persistente en servicios

La inflación en los servicios sigue siendo uno de los principales focos de atención para la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico). Las preocupaciones quedaron plasmadas en la minuta de la reunión del pasado 6 de agosto, cuando el banco central decidió mantener sin cambios la tasa de interés de referencia en 6.50%. 

La decisión fue tomada de manera unánime y refleja la cautela del banco central frente a un escenario en el que, aunque algunas presiones sobre los precios han comenzado a moderarse, ciertos servicios mantienen una reducción más lenta de lo esperado.

De acuerdo con la minuta, cuatro de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno hicieron referencia a la persistencia de la inflación en este componente. Entre los factores mencionados aparecen la formación de precios en algunos servicios y las presiones de costos, mientras que también se señaló que algunos rubros han tardado más de lo previsto en moderarse.

¿Qué preocupa de la inflación en servicios?

La inflación de servicios suele presentar una mayor resistencia a la baja porque está relacionada con precios que pueden ajustarse de manera gradual, como vivienda, educación y otros servicios. A diferencia de algunos productos, cuyos precios pueden cambiar con mayor rapidez, estos componentes pueden mantener presiones durante más tiempo.

Los datos disponibles en la información de Banxico muestran que la inflación de servicios se ubicó en 4.36% anual durante la primera quincena de julio de 2026, por encima de la inflación general registrada en ese periodo. 

Para los integrantes de la Junta, la evolución de este componente será relevante para determinar los siguientes pasos de la política monetaria. Por ahora, la postura es mantener la tasa en 6.50% mientras se analiza el comportamiento de los precios y los factores que están detrás de ellos.

La actividad económica también entra en el debate

Otro punto de discusión dentro de Banxico fue la llamada holgura de la economía, un concepto utilizado para medir qué tan cerca se encuentra la actividad económica de su capacidad potencial.

Dos integrantes consideraron que las condiciones de holgura podrían ayudar a reducir las presiones inflacionarias, debido a que una economía que opera por debajo de su capacidad tiene menos presiones de demanda sobre los precios.

Sin embargo, otro integrante planteó una visión distinta y puso en duda que esa holgura sea tan amplia como se calcula. También señaló que el Producto Interno Bruto potencial podría ser menor al estimado.

En términos sencillos, la discusión se centra en cuánto margen tiene la economía antes de generar presiones adicionales sobre los precios. Si la actividad está creciendo por debajo de su capacidad, existe menos presión de demanda; pero si ese margen es menor al estimado, la inflación podría tener más resistencia.

Banxico no necesariamente seguirá a la Fed

La relación entre las decisiones de Banxico y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) también apareció en las deliberaciones.

Aunque algunos integrantes señalaron que la política monetaria mexicana debe considerar lo que ocurre en Estados Unidos, la minuta deja claro que el banco central mexicano no pretende seguir de manera automática cada movimiento de la Fed.

Uno de los puntos que genera atención es el diferencial entre las tasas de México y Estados Unidos, que se encuentra en niveles considerados bajos. Una reducción adicional podría modificar esa diferencia y generar nuevos elementos para la decisión de Banxico.

Además, el tipo de cambio podría convertirse en una variable relevante, debido a que movimientos importantes del peso frente al dólar pueden tener efectos sobre los precios de productos y servicios.

Por ahora, el banco central mantiene una postura de espera. La tasa de referencia permanece en 6.50%, mientras la Junta evalúa si la inflación de servicios finalmente toma una trayectoria descendente más clara y si las condiciones de la economía permiten continuar con ajustes a la política monetaria.

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